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奇虎360高管解读财报：电商占广告收入50%

浏览次数：842　时间：2012-05-24 08:25:52

　　北京时间5月23日上午消息，今天发布2012财年第一季度财报后，奇虎360 CEO周鸿祎、联席CFO徐祚立和姚珏出席财报电话会议，解读了财报要点并回答了分析师提问。

　　以下为分析师问答环节主要内容：

　　摩根士丹利分析师蒂莫西·陈(Timothy Chen)：你们的流量和点击量增长很快，你们今年全年的广告收入前景如何?电子商务的贡献有多少?你们下半年将如何部署商业化措施?

　　徐祚立：我们的用户活跃度和流量的确增长很快，通过这些指标，我们可以为广告主带来更多价值。正如我们在新闻稿中所说，我们的确看到上半年经济状况存在一些不稳定因素，所以尽管增势迅猛，我们的涨价能力仍然受到限制。尽管如此，我们将随同个性化主页一同开展多个项目。这些个性化项目可以帮助转换现有的广告形式，例如，将按照时间收费的广告转换成按照效果收费的广告。我们相信，这可以在下半年提升个性化起始页的广告商业化能力。

　　电子商务的贡献比例与上季度基本相同，在广告总收入中的占比约为50%。

　　蒂莫西·陈：请谈谈你们的手机营收模式?这方面的业务量会达到什么程度?对今后的成本和费用有何影响?

　　周鸿祎：手机方面的策略刚刚开始，360目前大概有4亿用户，未来一两年内，这些用户绝大多数都会转移到Android智能手机，这是一个巨大的市场。所以国内的主要手机厂商，都希望在360的平台上向我们的用户推荐他们的手机。因为360帮助这些手机厂商在我们巨大的用户群中直接推荐这些手机，手机厂商实际上是降低了营销费用和渠道费用，所以可以给360的用户提供很好的价格，360用户也会因此获益。

　　商业化方面，主要是帮助跟我们合作的厂商，在一次性的硬件销售利润逐渐降低的情况下，通过手机创造持续的收入。我们认为，目前可以看到的是移动应用商店中的游戏，其中很多是免费供玩家试玩。例如，《愤怒的小鸟》中有很多微付费模式。我们认为这可能会在未来产生收入。

　　360也会帮助硬件厂商在标准Android系统上增加360的一系列手机软件，提升手机的整体安全性，也让手机整体的用户体验高于普通的标准Android。所以我要强调一点，360在这个过程中不涉及手机的生产和制造，销售也是由手机厂商直接做的，手机的质量和售后也由他们负责。因此我们推出手机战略也是一个开放平台战略，面向所有手机厂商，这对360的财报没有任何影响。有谣言说，我们要补贴这些手机，其实没有这回事。

　　花旗集团分析师刘斌(Bin Liu)：我想问一下游戏业务，这个季度的付费用户有多少?付费用户的增长趋势如何?是否仍然主要受交叉推广的推动?你们预计这些网页游戏是否主要受到新游戏和新推广活动的影响?另一个问题是关于桌面产品的，3月的活跃用户数是多少?这些平台短期的广告计划如何?

　　徐祚立：截至3月，我们的游戏付费用户为13.9万，高于上一季度的10.9万。我们目前有87款游戏投入运营。我们之前多次提到，主要的付费用户增长动力是游戏本身，尤其是当我们拥有七八十款游戏，且其中包含很多热门游戏时。我们会继续增加付费用户数，一方面通过我们旗下其他产品的交叉推广，另一方面则是通过游戏平台内部的各种活动和推广方式，将非付费用户转化成付费用户。

　　至于桌面产品，截至第一季度末的活跃用户约为6500万至7000万。我们现在还没有展开商业化，可能还要等上几个季度才能尝试一些项目。

　　刘斌：你们的个性化主页的基础是用户ID，还是其他因素?是否已经推出了?

　　周鸿祎：是基于浏览器的，我们的个性化主页是与浏览器结合到一起的。这个现在已经在个人首页上推出了，因为我们发现起始化页面上如果每个人的推荐都一样，比如推荐了二三十个名站，用户不会每个都点击，只会点击其中一些。如果根据我们的推荐，将其他很多位置逐渐变成他比较喜欢的网站，显然会有更多的广告位置可以利用。

　　未来资产分析师温天力(Eric Wen)：能否透露一下360手机助手、应用商店以及360移动浏览器在iOS和Android平台上的流量数据或者市场份额?

　　周鸿祎：手机助手现在应该是从PC到手机之间最大的一个应用商店，我们也是实行开放战略，国内主要的应用商店都被我们接入进来，具体数字恐怕很难说。我们的应用商店现在还处于产品发布阶段，还在改善产品，现在也没有具体数据。

　　温天力：第一季度的广告主有多少?有没有增加?考虑到下半年将会推出的措施，现在的广告销售人员有多少?今后6至12个月还准备招聘多少?

　　徐祚立：广告主仍然在270到280个左右。多数新增的广告主都来自电子商务，尤其是团购领域。至于销售团队的扩张问题，随着我们逐渐推出个性化功能，我们的确预计广告主数量下半年将大幅增加，所以我们很可能会继续扩大销售团队。但这是一个渐进的过程，不会一下增加很多人，然后等着客户增多，而是会采取渐进模式，所以不会因此突然增加成本。

　　麦格理分析师邵炯(Shao Jiong)：能否细化一下第二季度的预期，例如，广告、游戏的环比增长?能否谈谈第二季度的定价环境?

　　徐祚立：第二季度广告收入预计环比增长两位数，未必很高，但应该在两位数的区间。游戏仍然增势强劲，环比可能与第一季度相似。第二季度整体预期之所以没有环比大幅增长，源于几个原因：首先是第二季度开始，我们的1对1人工远程电脑维修业务从收费变成免费，这项业务第一季度贡献了大约150万美元收入，所以第二季度会减少150万美元的收入。其次，我们第一季度有280万美元收入来自机构定制的安全产品，预计第二季度不会有这部分收入，所以又减少了280万美元。还有其他一些因素也产生了影响，所以，第二季度的整体预期仅增长个位数。

　　关于定价，我之前说过，我们的平台流量增长迅猛，但在当前的宏观经济环境下，我们的涨价能力不及前几个季度。所以第一季度的价格没有太大变化，第二季度可能也是这样。但进入下半年，随着我们推出更多提升广告效果的措施，相信可以更好地对流量展开商业化。

　　邵炯：请谈谈垂直搜索的进展，以及今后的商业化计划?

　　周鸿祎：我们做垂直搜索主要有两个目的：一个从视频切入，满足用户巨大需求，可以增强产品的粘性;第二个原因，我觉得垂直搜索是做搜索的基础。但我们目前并没有考虑商业化。

　　T.H. Capital分析师侯天(Tian Hou)：能否透露一下ARPU(每用户平均收入)等游戏业务的具体数据?

　　徐祚立：截至3月底，我们拥有87款游戏，13.9万付费玩家，每月的ARPU约为440元人民币。ARPU之所以高于以往，是因为这个季度游戏企业利用春节的机会做了很多推广，这通常都会提升这一时期的ARPU。我们预计今后几个月的ARPU会逐渐恢复正常水平。贡献最高的10款游戏仍然相对稳定，略低于65%。前三大游戏则贡献了30%的游戏收入。

　　侯天：今后的Non-GAAP(非美国通用会计准则)净利润率趋势如何?

　　徐祚立：我们将2011年和2012年视为投资年。去年的Non-GAAP净利润率大幅扩大，从23%扩大到39%，部分受益于收入的高速增长，另一方面则源于我们无法及时招到足够的员工导致人员费用不高。今年还会延续扩张计划，预计员工人数将继续增加，可能会增加成本。所以从全年来看，Non-GAAP净利润率会较去年有所降低。第一季度的变化不大，但无法代表全年，第二或者第三季度开始就将下滑，直至达到某个水平。

　　尽管如此，我们仍然将长期的Non-GAAP营业利润率目标定为40%。经过这几年的扩张后，Non-GAAP营业利润率和净利润率会逐渐改善，实现长期目标。

　　苏格兰皇家银行分析师温迪·黄(Wendy Huang)：第一季度有多少广告收入来自电子商务?团购和淘宝各占多少?

　　徐祚立：如之前说过，电子商务约占广告收入的50%。淘宝去年第四季度开展了很多促销，所以淘宝在第四季度的贡献很大。第一季度受季节性因素影响，淘宝的贡献已经没有那么大了，达不到10%以上。具体到团购，从我们的个性化起始页就能看出，我们增加了很多团购客户，所以这类客户的百分比很高。所以总体而言，淘宝的广告收入贡献约为10%，团购约为15%至17%。

　　美银美林分析师安迪·赵(Andy Zhao)：通过现有合作，你们一年的手机销量能达到多少?会在手机中预装哪些应用?

　　周鸿祎：我们没法估计具体销量，现在的合作计划刚刚开始，有好多家手机厂商正在跟我们谈，我们要从每家厂商中选择性价比最高的产品。但以360用户量来看，如果手机真的很超值，性能比较高、配置比较高且价格比较低，相信我们能够帮助手机厂商实现较大销量。这有点像运营商定制机的模式，他们有很多用户可以向用户推广手机。其次，我们现在给厂商的是一套软件，包括360的安全软件、浏览器、移动应用商店以及手机桌面。我们会基于Android提供一套软件，使得安装我们软件后的手机，比标准Android手机的体验和安全性有很大提升。

　　Jefferies分析师辛西娅·孟(Cynthia Meng)：你们今后计划推出很多个性化产品，你们是否担心个人信息方面的监管风险?或者用户是否会担心360对个人信息的使用方式，从而影响你们的商业化计划?

　　周鸿祎：首先，与各大网站目前利用cookie为用户提供个性化广告相比，我们是基于浏览器使用习惯来推荐的，所以在隐私上不存在问题。其次，所用功能用户都可以选择关闭。

　　Stifel Nicolaus分析师乔治·阿斯库(George Askew)：你们的定制安全产品虽然存在不可预见性，但你们是否会主动争取这类项目?二季度的指导性预测里面是否包含了这些业务?

　　徐祚立：我们肯定会积极争取这类项目，但正如你所说，的确很难预料。第二季度的指导性预测并未包含该类业务。

　　ThinkEquity分析师郭奇(Qi Guo)：能否详细谈谈第二季度的广告环境?四月到五月有没有改善，与第一季度相比如何?

　　徐祚立：从我们的角度来看，整体广告市场的心态并未发生明显变化，也没有看到明显的变化迹象。广告主仍然比较谨慎，部分源于宏观经济环境因素，资本市场表现同样不佳，包括上市窗口尚未开启。所以市场整体比较谨慎，也比较理性。尽管如此，相信随着我们的战略的不断推进，我们将继续为客户提供性价比高的服务，希望进一步从同行手中夺取市场份额。但四月到五月的情绪并未变化。

　　八六证券研究分析师赵春明(Ming Zhao)：我的问题是关于研发的，自从去年第三季度以来，你们的研发费用增长了400万至600万美元，有多少是源于研发人员增加?多少源于工资增加?今后趋势如何?

　　姚珏：研发费用增加源于两个原因，一个是人员，第二个是服务器和带宽。人员主要还是竞争导致的工资增长，以及我们为了激励和保留员工发放的期权和股票。

　　徐祚立：我们去年新增了900名员工，但很大一部分都是下半年入职的，所以去年并未完全反映出这笔成本。关于工资上涨，虽然去年就开始谈，但真正的影响是今年开始的。我们今年还会继续增加员工，到年底大概会有2700人。这些因素共同推动了人员成本的增长，由于人员成本也计入到研发费用中，所以导致研发成本上升。加上姚珏刚刚说的，还有服务器和带宽成本。按照Non-GAAP计算，我们去年的研发费用占收入的比例为32%至33%，今年大概会在35%至40%。

　　Cowen分析师凯文·科普林：你们第二季度到目前为止的浏览器活跃用户数是多少?

　　徐祚立：现在还没有具体数字。但我们去年底的浏览器市场渗透率是60%，第一季度达到62%。预计明年底大概能达到75%左右。照此计算，平均每个季度新增2个百分点的渗透率。